消费升级背景下车企成为了受害者

花同样多的钱，你会选择把车的性能升级三倍，还是再去购买三台车？相信多数人都会选择前者。

随着汽车成为已经普及的消费品，这个行业的增长也遇到了瓶颈，走上了消费升级之路。今天我们说的这家车企，就是这轮消费升级的受害者之一，海马汽车。

海马汽车是一家汽车制造行业公司，主要产品有骑士、丘比特、福美来、海马王子等车型。海马汽车主打中低端市场，比如今年7月上市的SUV车型海马S5，顶配也不过只卖11万元。

然而消费升级的背景下，由于产品不够硬核，海马汽车的薄利并没有换来多销。

公司汽车销量如何

12月5日海马汽车披露的销售数据显示，今年前11个月，公司的汽车销量只有辆，同比下滑了50%。继年巨亏9.94亿，今年公司的业绩进一步下滑，三季度亏损了4.77亿，亏损幅度同比上升6.6倍。

两年亏了十几个亿，干掉了公司之前五年的利润，公司的股价也是跌到了2元，从高点跌去了80%。然而重点还是在销售数据上，我们再仔细看看11月的销售数据，有一个奇怪的现象，那就是销量大于产量。

一般来说，一家亏损的公司往往产能过剩，进货的成本高于卖掉的货物，才会出现亏损。如果产量比销量还低，就说明公司认清了销量下滑的形式，主动收缩战线，降低产能。

但海马汽车的产能降幅，未免也太大了，11月SUV车型减产幅度高达了93.15%。这就不禁令人猜测，海马汽车正在主动出清产能，甚至试图拆掉自己的主营业务。

海马汽车三季报中，存货为9.72亿，较去年减低了7亿。购买商品、接受劳务支付的现金为49亿，同比下降了30亿。这些数据，进一步加深了海马汽车正在“自毁长城”的猜想。

寻求退路谋求重组

如果这个猜想是真的，那海马汽车为什么这么做呢？

或许是因为，海马汽车正在寻找退路，谋求重组。如果你的腿被鳄鱼咬住了，千万不要拿胳膊去救，海马汽车非常清楚这个道理，既然主营业务只会越做越亏，不如乘早砍掉。保住自己的资产，就是保住未来并购重组的筹码。

目前海马汽车的市净率是0.73，从资产的角度来看，非常廉价。其中，光固定资产就有24亿，这些房子、土地和工厂要是被主营业务亏掉，肯定是不划算的。

当然，这只是一个猜想。投资者的信息有限，肯定无法判断海马汽车是不是真的在寻求退路。但我们可以从这个案例里明白，上市公司的业绩下滑不一定是出于无奈，也有可能是故意而为之。

大汪哥精选推荐温柔点戳我

看不见的“排雷”再谈“并购重组”与“商誉”（下）

罗杰斯的话你要听~要多听！